10月23日，振东制药（300158.SZ）发布2024年第三季度财报sex5 com，数据炫耀，公司第三季度营收7.63亿元，同比着落10.35%，归母净利润946.59万元，同比增长161.40%。前三季度，公司营收同比着落18.48%至22.69亿元，归母净利润同比增长4689.69%至4012.33万元。

钛媒体APP发现，振东制药利润数据暴增的中枢原因是可比基数过低。

财报发布同日，振东制药还抛出了年内第二份回购决议。笔据公告，公司拟以自有资金通过集合竞价来回式样回购东说念主民币庸碌股，回购价钱不最初6元/股，回购的资金总和上限为1亿元，下限为500万元。公司所回购股份将用于刊出并减少注册成本。

10月24日，振东制药高开高走，盘中一度贴近涨停，收盘涨5.39%，报4.69元/股，最新总市值47.15亿元。

利润暴增，但基本面改善趋势不解

不增收反增利，必有内因。

对比悬殊是振东制药三季报利润跃进式增长的关节原因，本年前三季度公司竣事单季归母净利润均为正好，而在2023年第一季度和第二季度区分录得吃亏，客岁前三季度，振东制药归母净吃亏87.42万元。

一经结合5个季度营收负增长的振东制药，却在本年前三个季度结合竣事盈利，公司在2024年半年中说念出原因——搭理收益、收到政府辅助增长和钞票处置收益较同期加多，导致利润同比加多。其中，振东制药非流动性钞票处置损益为1088.31万元，主若是子公司泰盛制药处置了地盘。

本年以来，振东制药收到的政府辅助也同比增长。收尾2023年9月末，达到3769.08万元，上年同期为1177.98万元，翻了三倍多。同期，公经搭理产物的投资收益同比增长44.42%至3427.89万元。

若扣除上述非时常性损益，一个真实的振东制药才会出现。本年前三季度，公司竣事扣非后归母净吃亏为3039.56万元，其中，本年前两个单季齐为吃亏，仅第三季度录得微利36.89万元。对比客岁，振东制药略有减亏，自己的盈利才能莫得太大进步。

钛媒体App制图 数据开头：Wind

关于收入的着落，公司在半年报中默示，受医保控费、国度集采等行业政策及商场竞争影响，公司部分产物销量下滑，导致营业收入同比着落。三季度，公司营收不息下滑，降幅稍有收窄。

公开府上炫耀，振东制药主要从事中药制剂、化药制剂的研发、分娩和销售，其中最为东说念主熟知的产物是调整雄激生性脱发和斑秃的产物达霏欣米诺地尔搽剂，亦然振东制药收入占比在10%以上的产物之一，另一款是用于清热利湿、凉血解毒、散结止痛以及用于癌肿痛苦、出血的。

值得堤防的是，公司的比卡鲁胺胶囊、醋酸阿比特龙片、打针用香菇多糖等产物都在参加集采后调廉价钱，大幅减轻了公司营收。

于今，振东制药的主张作为现款流量金额仍然是负值，为-1.11亿元，期内销售商品、提供劳务收到的现款为24.80亿元，不足上年同期的28.83亿元，以此来看，公司的主业主张仍有不小的挑战，公司现款流压力较大。与此同期公司账面资金也在大幅缩水，收尾本年9月末，公司现款及现款等价物仅剩3.43亿元，客岁此时为9.38亿元。

功绩好转迹象尚不清朗，公司在不久前还遇到了天价索赔诉讼，这恐让囊中憨涩的振东制药无力屈膝。

昔时“子公司”反目获胜绩新隐忧

一个月前，振东制药发布公告称，公司于2024年9月7日收到中国海外经济买卖仲裁委员会发出的仲裁见告，标明北京朗迪制药有限公司（以下简称“朗迪制药”）就其与振东制药波及的公约纠纷，一经向中国海外经济买卖仲裁委员会建议仲裁肯求。

彼时公告称，仲裁肯求已受理，尚未开庭审理，仲裁金额达到14.67亿元。振东制药也默示，本次仲裁事项尚未开庭审理，对公司本期利润及期后利润的影响具有不细目性。

这为本就家底单薄的振东制药吊挂了一柄达摩克利斯之剑，毕竟2024年上半年，公司创收15.06亿元，关于如今市值不足50亿元的振东制药来说，14.67亿元额外于天文数字。

跟着上述信息败露，振东制药结合2天股价大跌，而有着“钙王”称呼的朗迪制药与振东制药的关系再度变化，从早前的“现款牛”子公司转为的合营盟友，这一次，两边同盟关系走向突破，究其原因，与客岁哄动一时的顶格重罚不无关系。

一年前，因朗迪制药自行分娩及交付振东制药分娩的32批次碳酸钙D3颗粒、碳酸钙D3颗粒（Ⅱ）、碳酸钙D3片（Ⅱ）含量测定项下维生素D3不合乎时势，收到了1.4亿元的顶格罚单，并被责令停产破产整顿30天。那时，振东制药证券部恢复究诘称，“（咱们）与朗迪制药仅仅代加工关系，是以他们破产整顿跟咱们没相相关。”

2021年8月17日，朗迪制药与振东制药订立《药品交付分娩公约》（以下简称“《公约》”）， 商定朗迪制药交付振东制药分娩碳酸钙D3片（II）、碳酸钙D3颗粒产物，交付期限为十年。《公约》第八条“纠纷问题”商定：“本公约项下发生纠纷时，两边应协商处理。如协商不行，两边可向中国海外经济买卖仲裁委员会按照该 委员会届时灵验的仲裁时势肯求仲裁，仲裁地为北京。”

恰是基于上述商定，朗迪制药就《公约》项下纠纷向中国海外经济买卖仲裁委员会拿起仲裁。

这一地点令东说念主唏嘘，朗迪制药最早是振东制药在2016年溢价11倍、斥资26.46亿元收购而来。2017年至2020年，朗迪制药是功绩“定海神针”，其收入占上市公司营收比重在15%以上，2018年至2020年，朗迪制药更是累计竣事盈利15.3亿元。其中，在2020年，振东制药净利润仅2.62亿元，而朗迪制药净利润为3.57亿元，也即是说，如果莫得后者的孝敬，振东制药即为吃亏。

不外在2021年，振东制药倏得晓示策略瘦身，又将朗迪制药以58亿元的价钱出售，还一度激发公司股价大跌。也恰是在振东制药官宣出售朗迪制药的兼并天（2021年8月17日），两边签署了前文所提到的《药品交付分娩公约》，为后续的分说念扬镳埋下种子。

值得堤防的是，跟着朗迪制药的出售，振东制药也浮现了底本面目，2022年、2023年，公司营收区分同比下滑26.80%、2.75%，各自录得归母净吃亏5129万元、4398.41万元。

当今，振东制药仍抵抗于收入下滑和利润欠安的功绩困局，内有未除，又添外祸。（本文首发于钛媒体App 作家丨杨亚茹 裁剪丨曹晟源）